Connect with us
  • zhaoyangming zhaoyangming

    政经社会

    收购大连实德,一次富有中国特色的混沌交易

    By 2017-06-26

    中国足球整体失败,但是大连一个城市就撑起了半壁江山,虽然这江山有点残垣断壁。这座城市有过大连实德和大连阿尔滨两个足球俱乐部,称得上中国足球“第一城”。一个月前,中央电视台的刘建宏先生和《足球之夜》去大连采访“东北路小学”,发现这一所小学,就培养出了38名国脚,300多位职业球员。 可是,大连的“同城德比”只有这一个赛季。2012赛季还未结束,大连阿尔滨提出收购大连实德。虽然得到大连市政府的着力扶持,却被中国足协叫停,目前仍悬而未决。 这是一次富有中国特色的收购。很难想像,在成熟的足球市场里,会有同城对手相互收购的现象——哪怕在曼彻斯特、米兰、慕尼黑、马德里这些足球城市的发展初期,即使规则再混乱,也不可能出现曼城收购曼联、皇马收购马竞。 大连阿尔滨的老板赵明阳——阿尔滨集团董事长,花差不多4个亿人民币收购大连实德。作为足球项目的后来者,他抓住了大连实德足球俱乐部的拥有者——大连实德集团——风雨飘摇的时机。根据《南方周末》的一篇报道,2012年11月前,政府通过这桩收购后,赵明阳去到大连实德足球俱乐部训练基地,很高兴地说:“这里的一草一木,都是属于大连阿尔滨的了。” 草木尚且如此,人就更不用说了,全都归于大连阿尔滨。赵明阳的这番说话,气势很足。不过在他之前,大连这座城市里以足球扬名,派头更大的是另一位老板:大连实德集团创始人和总裁,徐明。 十年前,曼联足球俱乐部CEO大卫·吉尔(David Gill)在伦敦约见徐明,讨论中国球员董方卓由实德转会曼联事宜,会议时间定在下午两点。根据当时在场者回忆,徐明提前一天,订了三辆加长的豪华奔驰,然后坐着这三辆车赴会——包括他自己,大连方面不过四人。大奔到了约定的Landmark酒店,徐明没让司机直接开进去,而是绕着酒店转了三圈。大约磨蹭到两点十分,徐老板才昂首阔步地进入酒店,让吉尔一脸错愕。 后来徐明去意大利拜访AC米兰,徐老板气势更加恢弘。根据意大利《米兰体育报》的报道,徐明见到对方俱乐部副主席阿德里亚诺·加利亚尼(Adriano Galliani)的第一句话就是:“你们这个俱乐部不错嘛?多少钱啊?”其时AC米兰的正宗老板贝鲁斯科尼仍然是意大利总理。 1999年,也是在大连市政府支持下,大连实德集团从王健林的万达集团手中收购了万达俱乐部。徐明虽然不懂足球,却极为擅长利用足球为自己增加各种人脉关系,同时富有神秘色彩。但到2012年被收购前夕,《南京日报》等媒体报道大连实德集团负债总额接近120亿元,虽然这一说法没有得实德方面的回应,但高层变动,谣言纷纷,在人人烧钱的中超,俱乐部显然玩不下去。 2012年春天,徐明因薄熙来案被拘捕。9月29日,薄熙来被控直接或通过家人收受“巨额贿赂”,这一指控被认为很可能会牵涉徐明。 大连阿尔滨的赵明阳抓住了这个机会。他财力雄厚,雄心勃勃。吞并同城对手,接盘实德俱乐部的各种资源,一举数得。 可是从职业足球管理角度去看,这样同一级别联赛俱乐部之间的并购,是极为危险的动作。先不说不同足球俱乐部,代表的本是不同的社会人群、地域人群的凝聚力。收购的发生,还意味着行业管理者毫无权威与约束力——如果一个联赛中,一个俱乐部可以通过经济收购的方式,买下一个竞争对手,那么联赛的公平竞争性质将荡然无存。只要老板钱袋足够深,也有足够的欲望要获得成绩,那么他就可以一路买买买,打不赢的对手,直接买了下来,这样的联赛,还能有怎样的存在价值? 2000年,重庆力帆足球俱乐部就干过这种事,买下前卫寰岛,直接买来一个顶级联赛俱乐部资格;自己降级了,又买下云南红塔,于是保级成功。2007年朱骏作为上海联城俱乐部老板,要买下上海申花,这是严重违规行为。中国足协作为联赛主管部门,允许了朱骏的收购,但将上海联城的中超身份注销,否则朱骏可以一边玩着申花,一边还有联城的中超牌照。 11月30日,当大连阿尔滨收购大连实德,大连市政府批准通过之后,只过了8天,中国足协要求此收购案叫停,理由是收购过程中阿尔滨提供的申报材料不足;之后足协提供了叫停依据:“任何已经投资职业俱乐部的投资人,不允许再投资、控股和占股其他俱乐部”——这意味着赵明阳作为阿尔滨的老板,必须先洗白自己的身份。 于是按照足协的要求,赵明阳必须注销大连阿尔滨这个中超俱乐部,然后以干净的身份收购大连实德。但注销掉阿尔滨,意味着阿尔滨目前球员全都将成为自由人。如果先注销掉大连实德,那么实德目前球员都将成为自由人。未来新的俱乐部,仍然将遵守内援引进的配额条例。...

  • haikangweishi haikangweishi

    投融资

    深股通促成“深市新一哥”?北上者买入逾132亿海康威视

    By 2017-06-24

    “外资的选股标准,都是比较喜欢选择一些行业龙头,以及业绩好的白马股,因为行业龙头本身具备比较大的竞争优势。从这次纳入MSCI的成分股来看,大部分也都符合这一特点。”前海开源基金执行总经理杨德龙6月23日向记者表示。 而部分港资,更是已经通过沪股通、深股通提前布局了一定筹码,其中最为典型的公司当属安防行业龙头海康威视(002415.SZ)。 截至23日收盘,海康威视年内涨幅已经达到104.87%,总市值逼近3000亿元。经过近期的连续上涨,公司也超越了万科A(000002.SZ)等竞争对手,成功加冕“深市一哥”。 21世纪经济报道记者调查发现,海康威视本轮行情与深股通密切相关,正是在“北上”资金的推动下,促使二级市场股价稳步走高。 根据wind数据统计显示,截至6月22日,港资累计买入海康威视高达132.28亿元,同时港资成交额,占海康威视总成交额的比例也在不断放大。 对此华东一位公募计算机行业研究员23日直言,“海康威视、安防行业的爆发,跟公募没什么关系,现在只能去寻找一些类似的标的。” 港资“汹涌” 2016年12月5日,深股通正式开闸,当日“北上”资金净买入2.07亿元。随后的几个交易日里,港资均小幅买入海康威视,只是流入金额并未过亿。 直至今年1月初,港资流入速度出现加速趋势,1月11日、2月3日、2月17日净买入金额更是分别达到3.57亿元、2.85亿元和4.66亿元。 自此开始,海康威视本轮翻倍行情正式启动,截至2月17日,港资合计买入公司股票已经达到45.17亿元。只是不久后,港资流入速度开始放缓。 转机,出现在4月中旬。虽然彼时A股指数跌幅有限,但是个股却损失惨重,甚至出现了数十起上市公司兜底式增持事件。 赚钱效应的缺失,使得市场目光再次集中到了家电、白酒等白马股身上,同时各方资金也开始向这部分标的流入。 统计数据显示,4月12日开始,港资买入海康威视力度大幅增加,如4月12日至6月22日,港资日均净买入金额达到1.41亿元,而前期这一数字则为0.86亿元。 尤其是进入6月,随着A股加入MSCI指数消息的落地,港资买入力度再增。6月21日和22日,港资单日净买入海康威视金额分别达到5.6亿元和6.6亿元。 需要指出的是,港资似乎是“只进不出”,在纳入统计的119个交易日里,只有14个交易日港资是净卖出的,同时净卖出金额也十分有限,最多不过1.5亿元。 截至6月22日,港资累计买入金额已经达到132.28亿元。只是,这部分资金便能够撬动海康威视近3000亿的市值么?...

  • zexi zexi

    资本运作

    泽熙未解局

    By 2017-06-09

    6月8日清晨,浙东山区一座寺院的厢房内,浙江某私募基金经理张华林喝着茶,平静中又掺杂着一丝焦虑。在和界面新闻记者交谈时,他数次站起来面对着一片竹林发呆。 “谴责和除名并不意外,我更关心徐翔200多亿元的罚没款项通过怎么样的方式缴纳,泽熙旗下的股权如何进行转让?”张华林说。 张华林与徐翔在一次朋友聚会中相识,双方仅有数次见面,后未能继续合作。但张华林对有关徐翔的事保持高度关注——这个事件的发展随时都牵动着私募业人士的紧张神经。 引发张华林再度关注的是中国证券投资基金业协会(下称中基协)的一份公告。6月7日,中基协根据刑事判决书和调查,经自律监察委员会全体委员一致表决通过并报理事会批准,决定对徐翔、徐峻、郑素贞等3人,上海泽熙投资管理有限公司和上海泽熙资产管理中心(普通合伙)采取纪律处分,撤销私募基金管理人登记,取消会员资格,对徐翔等3人和相关机构加入黑名单并予以公开谴责,取消徐翔、郑素贞通过认定方式取得的基金从业资格。加入黑名单后,相关机构不得重新登记,相关人员不得在基金行业从业。 这意味着泽熙系将以被谴责的方式收场,告别资本江湖。 界面新闻记者采访了数位游资大佬和私募基金经理,他们均表示惋惜。在徐翔一审判决后,一位基金经理还曾乐观地认为泽熙或许能够保留牌照,现在他感慨“自己的想法还是有点异想天开”。 徐翔之罪:帮助大股东套现 除了撤销资格和列入黑名单外,中基协也公布了徐翔和泽熙的操作手法,这也基本印证外界传言,即与上市公司实际控股股东配合,通过低价大宗交易,同时上市公司以大量利好消息释放,逐步做高股价,帮助产业资本套现,共同牟利。 根据媒体公开资料,徐翔等人的判决书显示,徐翔案至少涉及13家上市公司,其中绝大部分涉案为帮助大股东在高位减持套现。 这13家公司分别为美邦服饰(002269.SZ)、文峰股份(601010.SH)、华丽家族(600503.SZ)、乐通股份(002319.SZ)、明牌珠宝(002574.SZ)、东方金钰(600086.SZ)、鑫科材料(600255.SZ)、向日葵(300111.SZ)、上海新梅(000732.SZ)、金科股份(000656.SZ)、万邦达(300055.SZ)、中弘股份(000979.SZ)、赛象科技(002337.SZ)。 业内人士介绍,徐翔等人操作手法传统又凶悍。文峰股份堪称典型案例。据一位知情人士透露,徐翔曾与文峰股份的控制人徐长江见面,双方约定徐长江将其控制的部分股份转到徐翔母亲名下,徐翔将文峰股份价格拉高,帮助徐长江减持。 2014年12月21日,文峰股份公告显示,文峰股份大股东文峰集团12月21日与郑素贞达成协议,签署了《文峰大世界连锁发展股份有限公司股份转让协议书》,文峰集团将其持有公司的1.1亿无限售流通股转让给郑素贞,占总股本的14.88%,转让价为8.64亿元。郑素贞受让文峰股份的单价为7.85元/股,为上一交易日收盘价的9折。2015年4月初,文峰股份股价达到顶峰52元,期间股价换手率超过800%,在此期间,徐长江高位减持完成套现。 徐翔案发后,包括徐长江等在内的13家上市公司控制人都曾协助调查。其中深圳一家上市公司的董事长因态度强硬,协查时间达数月。 据界面新闻记者了解,侦查机关为查清徐翔案所涉及的往来款项,至少十余次到各大证券公司询问相关当事人。一位被询问人对界面新闻记者表示,自己只因跟风买股,亏损离场,与徐翔毫无关系,也曾被有关部门问询。 在杭州一次私募基金经理的小范围讨论中,大家曾形成共识,徐翔一事带来的教训是通过操纵减持帮助大股东实现二级市场大规模套现。“敢死队手法最多是鲶鱼效应,做高股价帮助大股东大规模套现则是大量资金高位离场,资金失血是监管层不能容忍的。”杭州一位私募基金经理分析说。 资产处置的珍珑棋局...

  • hunshui hunshui

    资本运作

    浑水创始人独家披露做空敏华手法:历时6周4人操作

    By 2017-06-07

    在香港一个慈善活动Sohn论坛上,Carson Block 站上了讲台,这位以围猎财务造假上市公司而著名的投资者圈定了最新猎物:中国家具制造商“敏华控股”(1999.HK)被Carson Block创立的浑水研究做空。 这次是中国功能性沙发行业领头企业的敏华控股,成为了浑水在2016年底做空港交所上市公司辉山乳业之后的最新中国目标。浑水称这家从深圳一家小梳化厂发展起来的上市家具公司夸大经销商数量,虚报利润,并存在未披露债务。 聚光灯下的Carson Block一页页翻动幻灯片,试图让在现场以及更多地方的投资者接受浑水的逻辑:敏华并没有如实披露公司的实际运营状况,他们用虚假的财报欺骗了投资人。如果投资者抛售持有的敏华股票,那么浑水将能够从中获利——这也是浑水发布做空报告的动力之一。 与通常意义上利用公司分红和股价上涨而获得盈利的股票做多行为不同,包括浑水在内的做空机构通常以更高价格向券商借入股票出售,再以公布调查报告方式打压相关公司股价后,买入更低价格股票归还券商,以此获利。 6月7日晚,Carson Block在登上香港飞往旧金山的航班前,接受了腾讯财经独家专访。 盯上敏华,因为它“好得不真实” 浑水调查敏华控股历时6周,走访了该公司96家门店,2座工厂,并和多位敏华客户和前员工交谈了解情况——随后,就出现了文章开头一幕:Carson Block在香港Sohn论坛发布了做空敏华控股的PPT。 对于为何“盯上”敏华,Carson称,敏华看起来“好得不真实”,浑水的一个研究员在港股寻找目标时,发现这家公司与同行相比利润太高了,于是在一个半月前就开始展开调查。 Carson称,浑水对敏华控股隐瞒债务有确凿证据,而敏华控股并不是一家股价被严重操纵的公司,所以确凿做空证据可以致使敏华股价下跌,达到做空目的。 Carson...

  • xinhuangpu xinhuangpu

    资本运作

    大连友谊实控人出手 新黄浦股权大戏再生变数

    By 2017-06-05

    6月2日,新黄浦(600638)发布了一则低调的公告,预示着新黄浦的股权大战正在酝酿新的变化:一方面,“野蛮人”领资投资在二级市场上大量吸筹,三度举牌,坐上第二大股东宝座;另一方面,大连友谊(00679)实际控制人陈志祥等从顶部取得现在第一大股东的部分权益,也有间接触碰到控股权的迹象。两路资本,一个自下而上,一个自上而下,分别试图撼动维持多年的新黄浦股权格局。 但是,近几年中科创、五牛衡尊等都曾经举牌新黄浦,直逼控股权,最终都是无功而返。未来新黄浦控股权鹿死谁手,投资者还要拭目以待。 实际控制人股权结构调整 公告显示,上市公司新黄浦收到武信投资控股(深圳)股份有限公司、深圳市前海伟美投资管理有限公司 知函及相关文件,北京国际信托有限公司德瑞股权投资基金集合资金信托计划次级受益人发生了权益变动,具体变动情况是: 一方面,2017年4月28日,前海伟美与深圳安瑞汇富投资有限公司(简称“安瑞汇富”)签订《股权转让协议》,受让安瑞汇富所持深圳市易建科技有限公司(简称“易建科技”)40%股权。武信控股分别与安瑞汇富、深圳安锐信德资产管理有限公司(简称“安锐信德”)、冯燕签订《股权转让协议》, 受让其各自所持易建科技19.5%、7.3%和3.2%股权。上述股权转让完成后,前海伟美持有易建科技40%股权,武信控股持有易建科技30%股权。 另一方面,2017年5月6日,前海伟美与许令忠签订《股权转让协议》,受让许令忠所持桥润资产管理有限公司(简称“桥润资产”)70%股权。武信控股与于国红签订《股权转让协议》,受让于国红所持桥润资产30%股权。上述股权转让完成后,前海伟美持有桥润资产70%股权,武信控股持有桥润资产30%股权。 这一权益变动的背后有三大重要信息: 第一,此前桥润资产、易建科技均为德瑞股权基金的次级受益人,分别享有德瑞股权基金10%、32.5%的权益。 第二,武信控股、前海伟美签订《一致行动协议书》,约定武信控股、前海伟美将其各自间接享有德瑞股权基金的权益保持一致行动,武信控股和前海伟美通过协议安排成为一致行动人。 第三,德瑞股权基金持有中国华闻投资控股有限公司100%股权,中国华闻投资控股有限公司是上海新华闻投资有限公司控股股东,上海新华闻投资有限公司目前持有新黄浦公司25.07%的股权。 今年3月份,北京信托披露:北京信托·德瑞股权投资基金集合资金信托计划目前共有四位受益人,均为次级受益人,分别是深圳市易建科技有限公司、北京盛宝通达电气工程有限公司、北京智尚励合投资有限公司和桥润资产管理有限公司。 权益变动后,易建科技和桥润资产在北京信托·德瑞股权投资基金集合资金信托计划的权益基本上被武信控股、前海伟美取代,北京信托·德瑞股权投资基金集合资金信托计划的受益人实际上变更为3位。 领资投资遭遇拦路虎 从表面来看,武信控股、前海伟美都是去年新成立的公司。资料显示,前海伟美成立于2016年4月22日,法人是胡越;武信控股于2016年6月8日成立,法定代表人是陈志祥。...

  • binggoujijinl binggoujijinl

    资本运作

    雷声大雨点小 近半上市公司并购基金沦为“空壳”

    By 2017-05-24

    产业并购基金依然火热。 5月20日,云南城投(600239.SH)宣布拟出资不超过25亿元与长城资产管理股份有限公司共同设立城镇化并购基金。该基金投资总规模为100亿,投向为优质城镇化项目。云南城投表示设立基金的目的是推动公司战略布局从西部向长三角、珠三角等经济发达地区转变。 据21世纪经济报道记者不完全统计,3月份至今,已有24家上市公司宣布发起或参与设立产业并购基金。 一方面2016年下半年以来,监管对上市公司并购资产的审核趋严,另一方面再融资新规也限制了上市公司募集资金的频率和规模。在此情况下,上市公司联合其他资产管理机构及金融机构设立并购基金,既可实现以较少自有资金撬动大量社会资金,又能够借助专业股权投资机构的优势在体外进行产业布局。 “比如有些项目与上市公司主业协同性高,但可能处于成长阶段,需要时间去培育规范,可通过并购基金先将资产提前锁定,条件成熟后再装入上市公司。”盈科资本董事长钱明飞对21世纪经济报道记者表示。 以VC/PE口径看,根据清科私募通统计数据,截至2016年12月31日,VC/PE机构参与A股上市公司设立的并购基金数量共计300余只,基金目标规模达到4000多亿元人民币。 而据21世纪经济报道记者了解,除VC/PE外,实业公司、资产管理公司、证券公司等也在上市公司参与设立的并购基金中频繁现身,因此并购基金的总体数量及规模将远不止前述口径的统计数据。 值得注意的是,在助力产业转型升级的同时,部分并购基金或存在夸大募资金额,后续进展缓慢的情况,甚至有部分并购基金在成立后始终未投出项目,沦为“空壳”。 参与设立并购基金 盈科资本董事长钱明飞告诉21世纪经济报道记者,在上市公司参与设立的并购基金中,除了上市公司外,一般还存在两类主体。“一类是专业做产业并购的资产管理机构,由于长期在市场上进行产业投资,可以令并购基金获取更多优质项目。且作为GP对并购后的资产进行辅导和管理,另一类则是资金方,如包括银行在内的各类金融机构或看好并购基金投资方向的投资者。” 清科研究中心分析师张蕾指出,上市公司参与设立并购基金较多采用有限合伙制,其中上市公司一般担任劣后级有限合伙人(LP),资金方担任优先级合伙人(LP),专业股权投资机构担任基金普通合伙人(GP),并兼任执行事务合伙人。 以并购基金为纽带,资金和项目被链接在一起,上市公司作为潜在退出平台则能够有效降低投资风险。 据了解,基金投资者可通过所持股权权益转让、基金份额转让、标的公司IPO上市等多种方式实现退出,或者由上市公司收购基金所持的股权权益。在一般情况下,上市公司会享有优先收购权。 “公司参与设立并购基金的目的是为并购做项目和资金两方面的准备,主要投资与公司主业相关的环保产业或上下游产业,以助力公司实现产业升级。”5月19日,盛运环保(300090.SZ)董秘祝朝刚对21世纪经济报道记者表示。 今年1月份,盛运环保(300090.SZ)宣布与中节能华禹基金管理有限公司(下称“华禹公司”)签署战略合作协议,拟合作成立有限合伙制产业并购基金,基金总规模为200亿,首期基金规模60亿元。华禹公司方将担任产业并购基金的普通合伙人,盛运环保一方为有限合伙人。 祝朝刚表示,后续会视项目落地情况看是否要引入其他资金方,对于上市公司是否会收购并购基金的项目,则“要视项目孵化情况再看,目前很难说。”...

  • gongxiangchongdian gongxiangchongdian

    投融资

    共享充电是怎么火起来的?揭秘疯狂融资背后的故事

    By 2017-05-22

    1、 一台“争气”的iPad 2016年年底,唐永波带着自己的新项目“小电”,又一次和朱啸虎见面了。这回,他做了充分准备。 在2015年做上一个创业项目——技能分享平台“空格”时,他已经和朱啸虎相识。虽然朱并没有投资“空格”,但很喜欢唐永波和他的团队,常会帮他出主意。 这一次,唐永波提出要做一个关于共享充电的新项目,朱啸虎正好从上海坐高铁去杭州办事,就约了唐永波见面。 朱啸虎是金沙江创投的合伙人,他在2016年直播和共享单车这两条赛道最火的时候,早早投资了映客和ofo,因此被很多人称为“风口前的男人”。 为了能“征服”朱啸虎,唐永波准备好测试数据,还细心地在约定见面的酒店大堂吧台上,提前放了一台小电的设备。 “你手机还有电吗?”两人见面后,唐永波率先打开话题。 “有啊。”令他失望的是,坐高铁时朱啸虎已经把手机充满了电。 唐永波一时语塞,他正努力思考该怎么往下聊,朱啸虎忽然补了一句“哦,我的iPad没电了”。 朱啸虎喜欢用iPad玩王者荣耀,下高铁后,打车到市区的路上很堵,他一直在玩游戏。 唐永波暗自高兴,立即给这台“倍儿给面”的iPad充上了电,开始介绍小电的商业模式和数据,20分钟后,朱啸虎已经打算投资。 朱啸虎后来说,当时他在心里算了一笔账:桌面式充电一共有两种模式:一种是直接连接插线板的设备,一台成本30块钱;一种是内有充电宝、可以不连接电源的设备,成本不到100块。如果每次充电收费1块钱的话,第一种只需要一两个月就能收回成本。 此外,iPad没电不能继续玩王者 ,也让朱啸虎验证了用户充电的需求确实存在。 这笔钱很快就敲定了。朱啸虎的影响力颇大,不少知名人士和投资机构同期加入。...

  • ai09 ai09

    创业商战

    人工智能“掏空”中产阶级群体?财富会被重新分配给高技能人群

    By 2017-05-20

    本文是对斯坦福大学的Michael Webb的采访实录,他接受了马斯克的资助,正在研究如何使人工智能的经济影响保持对人类有益。本文来自forbes,作者:David J. Parnell 。 史蒂夫·霍金在接受BBC采访时表示:「人工智能将会自己起飞,并保持一个持续的增长率进行自我的重新设计。而人类则受限于缓慢的生物进化,将无法与之竞争,从而被取代。」 比尔·盖茨在Reddit上说:「我站在担忧超级智能的阵营。一开始,机器将为我们做很多工作并且不会变成超级智能。如果我们管理到位,这会取得较为积极的结果。但在那之后的几十年,人工智能有可能变得非常强大,足以引发我们的担忧。在这一点上我同意伊隆·马斯克等人,我不理解为什么有些人对此漠不关心。」 伊隆·马斯克在麻省理工学院AeroAstro百年学术研讨会(MIT AeroAstro Centennial Symposium)说:「我越发倾向于认为应该对人工智能的发展加以管控和监督,或许应该在国家和全球层面上,以此来确保我们不会做下蠢事。」 人工智能日益变成现实,全世界的许多聪明人都非常严肃地对待这件事。虽然人工智能末日的情节看起来不大可能实现——至少从目前看来是这样,但今天的确带来了对经济和劳动力市场的实际挑战。 马斯克一直努力确保「人工智能对人类永远有益」,向未来生命研究所(Future of Life Institute)捐助了1000万美元来支持存在性威胁、人工智能相关政策等方面的研究。今天我们采访了斯坦福大学的Michael...

  • kuaishou kuaishou

    创业商战

    快手:“我替友商可惜经费,这个方向完全不对”

    By 2017-05-18

    创业六年的快手,第一次在正面迎来真正意义上的竞争对手:火山小视频和背后的今日头条。 这两家风头最盛的独角兽公司在短视频赛道狭路相逢,而此之前,快手在UGC短视频赛道里几乎从无对手,并且建立了特有的文化认同体系和社交关系链条。 作为今日头条内部孵化的短视频项目,火山小视频在开发之初就是直接冲着快手而来——相似的产品界面和产品逻辑,重合的用户定位,甚至连APP STORE上公开的Slogan都高度一致——今日头条试图借此将自己巨大的流量沉淀为更具忠诚度和活跃度的社交关系。 5月16日,火山小视频正式出招:“10亿补贴”和“挖头部网红”。尽管这样的打法有些简单粗暴,但确实有快手红人已经转战了火山小视频,其中便包括“快手第一红人”的MC天佑。 一向低调的快手,在成为继微信、微博、QQ后流量第四大的手机应用之后,聚集在其身上的目光就从未消失,而来自今日头条的直接挑战更是让这家程序员比例超过百分之八十的公司备受瞩目。 在快手公司采访时,我们却没有感受到战场的激烈。而就在上一周,他们刚刚庆祝了视频存量超过21亿和用户数超过5亿。快手科技的合伙人曾光明说,目前他们的在线用户日均使用时长从40多分钟增长到了51分钟。 对于当下短视频行业的竞争,曾光明向《三声》(微信公号ID:Tosansheng)再三强调,无论从任何数据分析,快手都是当之无愧的第一名,后面的竞争对手的数据加起来也未必能与快手的数据相提并论。“在短视频行业,我们从来没有感觉到一点点竞争的压力。” 一个产品的两个面 猜猜哪个是快手,哪个是火山小视频 快手的崛起可以被视为中国互联网的一个奇迹,尤其在短视频风口已至的今天,拥有5亿用户、6000万日活的快手占据着一条前景光明的赛道。 这其中固然有成立时间较早,占据先发优势的因素,但能在前期几乎没有任何宣传的情况下,累积如此规模庞大的用户数量,快手本身的产品技术和产品逻辑发挥了更为重要的作用。 在曾光明看来,快手能够崛起的核心,在于独特的人工智能分发与视频理解技术。他认为即使在全球市场内,快手在该领域也保持着绝对领先的优势。 为了讲解快手的视频理解技术,曾光明向我们展示了一张快手如何辨析视频内容的产品示意图,在这张图中,快手的人工智能技术将短视频里单个画面出现的所有物体都进行了精准判断。 在快手上,一个几十秒的短视频会被打上数量众多的标签,这意味着内容更可能分发到最可能喜欢它的用户。由于前期积累了极为大量的用户数据,快手猜测用户喜好的准确率也很高。这种技术的优点在于不管是谁在快手发视频,都能获得200次左右的观看,因为机器会尽最大可能找到喜欢或者有共鸣的用户。 “假设每个人至少都会有一百个粉丝,那么快手能做到的就是无论那些人在哪里,机器都会至少帮你找到可能喜欢或者关注你的80个人。为什么很多普通人能在快手获得关注,在别的平台却很难有存在感,就是因为那些平台分发能力不够。“曾光明对《三声》(微信公号:Tosansheng)说。...

  • jinfanwan jinfanwan

    资商

    囿于央企“限薪令” 保利只好对高管团队主打感情牌

    By 2017-05-17

    作为规模最大的地产央企公司,囿于“限薪令”,保利地产(600048.SH)高管团队薪酬不具备市场竞争力的问题正日益突出。 北京保利地产总经理李晶在今年春节后被调任地产集团战略投资中心任职。李晶是保利地产集团内上升势头较快的一位中层,保利地产集团内部有一条不成文规定,没有总部工作经历,就不能升任公司副总。 于是在北京坐满三年后,李晶得去总部历练一番。 但保利地产总部的薪酬显然比不上一线城市公司的水平。有消息称,李晶在北京公司的年薪超过了200万。但按照保利地产总部职能部门的薪酬标准,李晶的薪水将只有她在北京公司的五分之一。 为了留住和激励人才,保利地产将李晶的人事关系放在总部,但却继续按地方公司的标准发放薪水。这一方式解决了李晶这类由一线公司调入总部人员的待遇问题,也保证了他们能在激烈的市场化竞争中,与同行间同等职位的高管有相近的薪酬水平。 但这种方式难免会在保利地产内部引发一些不和谐因素。相比李晶,原集团各职能部门负责人的薪水将只有她的五分之一,同工不同酬,让一些人难以接受。 在民企地产公司拥有更灵活激励制度,以及正普遍推行的项目跟投制度的市场行情下,作为央企的保利地产短期内很难在制度创新上有所成效,留住核心人才和高管团队的切实可行方式不多。因此保利地产侧重在给予年轻的中层干部更多机会和上升通道,同时主打品牌、认可程度等感情牌。 对待李晶这类中层干部,保利地产尚能通过合规的方式尽可能给予不落后市场太多的薪酬,可保利地产高管团队的薪酬水平在行业中更不具备竞争力,并且这一状况短期内还没有解决的方式。 去年底升任保利地产总经理的刘平,其2016年的税前年薪为299万元,相比他上一年担任副总经理时,仅增加了23万元。其他几位副总经理的年薪也只在238万元至275万元间不等。 2016年,保利地产的董、监、高等人员从公司实际获得的报酬合计为2052万元,这一水平相比上一年还是有17%的增幅。但放在整个行业来看,却是极低的。 目前保利地产高管团队的薪酬水平,已远远落后恒大、碧桂园和万科等行业竞争对手。这三家房企同级别的高管,年薪几乎都在千万级别,特别是碧桂园在项目跟投制度的推行下,去年已有多位区域老总年薪超过亿元,恒大也有城市公司老总拿到4000万元年薪。这些超高收入的地产同行,一时间不知刺痛了多少行业高管的心。 即便是与同样拥有央企身份的中海地产(00688.HK)和招商蛇口(001979.SZ)相比,保利地产高管团队的薪酬也差了不少。 不久前已完全成为中海地产掌门人的颜建国,年薪为490万港元(约合433.7万元人民币),但这一水平也远不及他去年在龙湖地产的薪水。不过回归掌舵一家大型央企公司,其行业高度并不是在一家民企工作能企及的。 2015年底完成整合重新上市后的招商蛇口,目前的高管薪酬也明显高于保利。据招商蛇口的年报显示,总经理许永军2016年的税前年薪为501.48万元,另外薪酬最高的一位副总经理年薪为477.05,其他副总经理也大多在350万元左右。 此外招商蛇口重组上市之际,还配套完成了员工持股计划,共定向增发10亿元,随后还推出了约4407.6万份股票期权计划。 不过在股价持续下挫后,招商蛇口参与员工持股计划和股权激励的对象暂时还无法从中获得收益,甚至还处于浮亏状态。其5月16日收盘价18.73元/股,仍然低于当初员工持股定价和股权激励的行权价格。在外界看来,招商蛇口为提升员工收益的两项股权措施暂时并不成功。...

  • yanyu0 yanyu0

    资商

    一位前云南首富大起大落的地产人生

    By 2017-05-16

    出道即是人生顶点,每逢落魄必有贵人相助,一个熟谙各类规则的地产商人能获得重生吗? 1996年,一家仅仅成立两年、名不见经传的云南装修公司拿下了青岛的两个项目的内部装修订单——太平洋中心(和记黄埔开发)和青啤大厦,并在两年后拿下和记黄埔的另一个项目沈阳时代广场。 这家小公司叫星耀装饰设计工程公司。正是在青岛做装修的这段经历,激励了总经理颜语,此后他成立进入地产,甚至一度成为云南首富。 这段经历被星耀集团大书特书,夸大地写入宣传词中:集团早期设计建设的太平洋中心所获山东省“泰山奖”、山东省青岛大厦获国家建设部“鲁班奖”,在沈阳设计施工的时代广场,获当地优良工程奖,还得到李嘉诚的充分肯定。 事实上,星耀装饰设计之所以能中标,是因为和记黄埔要求中标者必须是中外合资公司——1996年5月,香港一家名为华昌国际发展的公司以11.32万美元入股星耀,让其成为了一家合资企业。 颜语就此开始了他的“开挂人生”。1998年,星耀房地产公司成立,颜语在白塔路上开发了他的第一个楼盘——星耀大厦,此后他开发了四五个体量不大的住宅项目,成为了昆明小有名气的富豪,还被当地预备役部队授予“少校军衔”。 然而,“得到李嘉诚的充分肯定”远远不是颜语的人生顶点,2004年,44岁的颜语迎来了命运的转折。 “我发死了” 1980年,旅游业大亨彼得·尤伯罗斯走马上任洛杉矶奥运会组委会主席,他将商业集资和赞助商引入奥运会,在几乎没动用政府资助的情况下,结束了奥运会巨额亏损的历史,创造了2.5亿美元的纯利润。 2004年,颜语等来了他的洛杉矶奥运会。他几乎是以空手拿下了昆明的最大项目之一新亚洲体育城,在帮助政府解决场馆难题的同时自己赚得盆满钵满。颜语对于政策、银行、国企规则的把握和熟练运用,令人惊叹。 昆明获得了2007年全国残运会的举办权。昆明市政府决定运用打包的模式来运作新亚洲体育馆,按照市长李江所说“政府不出钱,只出土地和当地政府力所能及的优惠政策,由开发商来承担起公益项目的建设运营任务”。 2004年10月,昆明市政府委托中资公司面向全国进行招标,竞标的四家公司中,昆明星耀体育运动有限公司以微弱的优势胜出,颜语事后称,他获胜的关键就是承诺场馆的长期运营。 星耀以此拿到2000亩土地,其中1200亩用于场馆和配套建设,另外1000亩可用于住宅及写字楼等物业的开发。更重要的是,星耀从政府拿到了拿到了可以先卖期房,后开发公建的巨大优惠。 拿下土地后,星耀需要尽快筹措8亿元土地款加启动资金。颜语后来在一次谈话中承认,当时星耀只有3亿的资金;而根据当时昆明媒体的报道,星耀只有1亿的自有资金。 此时颜语展现了惊人的腾挪能力。 在银行不愿放款的情况下,颜语找到了云南最大国企云南锡业旗下的云锡地产,当时这个公司拥有2000员工却没有活干,颜语只用半个小时就说服对方。之后,云锡地产迅速入股16%,马上出资3亿元作为启动资金,更重要的是,有了云南锡业的背书,银行愿意发放贷款了。...

  • gongxiangdanche gongxiangdanche

    创业商战

    橙黄智斗180天,共享单车胜负已分?

    By 2017-05-15

    真正的较量,始于去年10月份,当时ofo的投资人朱啸虎曾表示,共享单车战争90天内就会结束,因为摩拜的方向不对,有硬伤! 但在经过一次次的较量后,摩拜的“硬伤”正逐渐转化为优势,而ofo的优势却渐渐变成了硬伤! 如今,180多天过去了,这场战争的输赢或许已经初见端倪。 去年5月,曹国星和胡炜玮在摩拜上海的办公室聊天,办公室正好在复旦附近,曹国星看着从校园内骑出来的小黄车,问胡炜玮这是什么,胡炜玮告诉他这是ofo。 “那岂不是我们的竞争对手?”“如果他们不出来就没事”,胡炜玮告诉他。当时胡炜玮觉得,ofo应该不会从校园出来,因为如果出来,他们的车一定会被偷光! 胡炜玮想的没错,当时的ofo确实没准备出来,因为那时的戴威正忙着一件事,封校!由于当时还在校园运营的ofo,经常被骑出校园而无法收回,这让ofo团队非常苦恼。投资人曾建议提前投放城市,但戴威没有采纳,而是选择把车“圈”在校内。 对戴威来说,那是一个不完美却又不得不做的决定。因为此时的他们,还没想好到底怎么做,出来还是不出来?如果出来,会不会被偷光?北京这么大,到底要多少辆车才能填满?但如果不出来,以后会不会被竞争对手吃掉? 而现在,到底多少辆车才能把北京填满已经不是问题了,因为共享单车已经把北京“填满”了,有些地方,甚至是车满为患。 据了解,ofo在北京已经累计投放了超过60万辆的共享单车,摩拜也投放了将近40万辆,加上小蓝单车、永安行等其他品牌,北京的共享单车总量已经超过100万辆。仅在中关村地区,ofo每天还在以近千辆的数量进行投放。 “如果那个时间点开了城市,或许摩拜就没有机会了。但是一旦车丢了,没有投资跟进了怎么办?只能说风险越大,收益越大。”ofo联合创始人薛鼎对媒体表示。 彼时的ofo虽然没想好,但对手已经想好了。去年8月,摩拜正式宣布进军北京。曹国星也在当月正式加盟摩拜,担任摩拜公关总监兼对外发言人。 摩拜的突然进京,也让ofo走出校园的脚步瞬间提速。最终,这两家原本分别盘踞北京和上海、校园和城市的共享单车,由此开始了在北京的正面交锋。共享单车大战也随即拉开帷幕。 智斗 《人民的名义》带火了京剧《智斗》,而两家单车之间的“智斗”,却天天都在上演。 摩拜虽然进入城市更早,但却并没有为摩拜带来更多的先发优势。 由于车身配备了智能锁以及发电装置,导致车身重、造价高,摩拜从一开始就引来了不少吐槽。反而是后来进入城市的小黄车由于投放量大,且车身轻便、造价低,很快就占据了优势。...

More Posts
  • chanrongxi chanrongxi

    资本运作

    A股产业投资哪家强?清华、复星和海航

    By 2016-09-06

    与安邦系、中植系等在财务投资领域长袖善舞的“资本+产业”帝国不同,在A股市场上,还有另一派玩转产业投资的“产业+资本”帝国。 虽说二者都通过资本来做产业整合,但不同的是,前者是把产业当手段,很少控股产业公司,目的是获取资本溢价。后者则把产业当目的,资本只是支持产业发展的手段而已。 研客君顺道带大家来扒一扒目前在A股市场上,玩得风生水起的几个产融大系:清华系、海航系、复星系,分别都是怎么玩转产业投资的。   清华系:一花三叶围绕产业并购 提起清华,很多人想到的是自强不息的清华大学。但其实在水木清华背后,还有一个控制着千亿资产的产业帝国——清华控股。 清华控股最初只是清华大学的校办企业,20世纪80年代中期到90年代中期,国内兴起一波高校兴办企业的潮流,而清华大学一个个以科研成果为基础的公司也呱呱坠地,典型标志为1988年清华大学科技开发总公司的成立。这是清华大学组建的第一间综合性公司,也即紫光集团的前身。 20世纪90年代中期至2003年,清华大学资产帝国初具雏形,旗下同方股份、紫光股份、诚志股份相继上市。这个阶段,其资产规模达184亿元。2003年至2012年,清华大学正式组建了清华控股有限公司,同时持有并管理原来的校办企业、系办企业等,实现了校企分离。 2012年以来,清华控股凭借其殷实的资本实力、坚实的技术后盾、开始在资本市场攻城略地,而清华系这一称呼,也普遍为外界所流传与熟知。 仅以紫光为例,2013年6月以前,紫光还只是主攻地产开发、IT分销,当年7月中旬,其就分别以18亿美元、9.1亿美元收购了展讯、锐迪科,从而包揽了芯片设计企业前三名中的两家企业。 去年,认购带有军工色彩的TCL4.8亿股、买下沈阳机床21.52%股份、收购惠普旗下华三、240亿元认购西部数据、6亿美元认购台湾“封测三哥”力成科技……去年7月,紫光集团宣布230亿美元收购全球第四大半导体存储及影像产品制造商美光科技,出价远远超过2013年双汇以71亿美元收购史密斯菲尔德食品的纪录。 今年开年,紫光集团又举牌中发科技。若上述投资全部顺利实施,清华系旗下仅紫光系在资本市场上总体投资额已超1600亿元人民币。 应接不暇的是,自紫光集团在资本市场名声鹊起后,清华系旗下同方股份、诚志股份、启迪控股等,也纷纷大展拳脚。 工商资料显示,清华控股由清华大学100%持有,而清华大学由国家教育部100%持有。目前清华控股旗下主要资本平台包括:紫光集团,该公司由清华控股、以及清华校友总会理事赵伟国全资子公司——北京健坤投资集团分别持有51%、49%股权;启迪控股,清华控股持有44.92%股权,北京百骏投资有限公司、国美控股集团有限公司则分别持有30.08%、25%股权;另外,由清华控股分别持有25.42%、38.01%的同方股份、诚志股份,也是清华控股旗下重要上市平台。 截至目前,清华控股旗下一花三叶的三足鼎立格局已然显现。 其中,激进的紫光系定位于全球集成电路巨头,主要发展以集成电路芯片设计、集成电路产业园区和通信微电子学院为主的集成电路产业链;稳健的同方系则定位于以信息技术、节能环保两大类为核心,在此基础上成立计算机、物联网、军工、LED等十多个产业本部,并以类PE模式不断孵化企业成长并推向资本市场;另外,灵动的启迪系则被内定为清华系旗下未来环保资产整合平台,致力于与科技相关的环保等产业,围绕科技展开一系列服务。...

  • huanghongyun huanghongyun

    资本运作

    进可攻,退可守——也许这才是困局中的黄红云

    By 2016-12-18

    见地君不知道这篇文章应定义为“金科坠落计”,还是“金科反击战”? 2015年5月12日,可能是金科掌门人黄红云最高兴的一天。截至当日,黄红云、陶虹遐夫妇累计减持金科3.87亿股份,减持均价7元以上,与2014年10月13日,公司首次爆出转型新能源消息时的每股3.99元相比,黄红云夫妇多套现12.58亿元。 可现在,黄金屋变成了烦恼果。距彼时仅5个月后,帮黄红云精心坐庄拉高金科股价的徐翔在高速路上被捕。他勤奋又专注,谨慎又讷言,具备中国商人所有的优点,怎么会被抓呢?黄红云也许会唏嘘,即便徐翔被抓在所难免,为什么不早一点儿,或者晚一点儿? 一年后的2016年12月5日,青岛市中级法院对徐翔和他的两个商业伙伴王巍、竺勇进行庭审。这位曾多次言之凿凿自证清白的“中国私募一哥”当庭认罪。包括黄红云在内的13家上市公司董事长或控制人受到牵连,被迫出庭。 多么的不幸。 幸好,不幸中还蕴藏着多重“幸好”。 幸好,上帝没有给黄红云再来一次的机会——因为一面是高达12亿元的巨额套现诱惑;一面是可能的牢狱之灾和金科的归属难定。即便再给他一次机会,或许他也不知该如何抉择。 幸好,黄红云面临的所有不幸前都有着“或”这个字——套现的巨额现金或归属难定,人身自由或将失去,金科股份或转手他人。“或”意味着转机,黄红云及其背后的“涪陵帮”,还有扳回一局的机会。 “能做到这个位置,能力不一般。”一位重庆地产圈老人告诉见地君。股票解套以来,“不一般”的黄红云通过坐庄套取巨额利益,可谓他勇绝与贪婪的完整体现。想一想,面对更可怕的牢狱之灾和黄氏家族最核心资产的易主,“不一般”的黄红云会束手就擒吗? 如果将1年前黄红云套现巨额利益比作黄氏手腕的“1.0版本”,那么,黄红云为脱离当前困局而做的努力可谓黄氏手腕的“2.0版本”。现在,黄氏手腕的“1.0版本”早已结束,“2.0版本”方才徐徐展开,黄红云及其身后势力在被动中主导的这一役,尤其精彩。 1、2014年的那一场“雪” “涪陵帮”此次“沦陷”,体系中的金科和财信发展都遭遇创击。金科前董事长黄红云和财信集团董事长卢生举是同乡,财信发展也曾玩儿过“高送转+炒概念”的“才技”,黄红云曾以自然人身份购买了彩信的股票。 金科坠落的源头要从6年前说起。2011年,金科集团借壳ST东源登陆A股,以黄红云、陶虹遐为首的8位黄氏家族成员藉此获得6.07亿股股票。到了2014年年底,这些股票全部解禁。 一个巨大的套利机遇出现在黄红云面前,可是,在这个重大机遇前,黄红云还面临着一个重大的挑战。2011年金科借壳ST东源以来,金科股价始终在每股2-4元之间徘徊。2014年12月22日解禁当日,股价只有4.73元,而当年ST东源吸收合并金科集团的交易对价是每股5.18元,解禁后强行套现的话不赚反赔,简单估算每股损失0.45元。 黄红云如果想抛售股票,必须先把股价提上去。提高股价的方式无非两种:增强上市公司的业绩,进而提振股价;或通过“高送转+新概念”的方式炒股。 黄红云分析的很准,金科通过强业绩提振股价的可能性微乎其微。“2014年,金科还是除龙湖以外的重庆第二房企。但随着国内大型房企的入驻,尤其自2015年以来,金科在重庆主城区拿地变少,现在主城区只有金科·天元道一个项目在做,整体气势和地位完全下降。”上述重庆地产圈老人告诉见地君。...

  • bubbles bubbles

    投融资

    资金“流窜”路线图:一张图看懂中国资产泡沫轮动

    By 2016-11-30

    过去两年里,在“资产荒”的背景下,充裕的资金在股市、债市、楼市和期货市场中“流窜”,资产泡沫此起彼伏。 “按下葫芦浮起瓢”,法兴中国首席中国经济学家姚炜这样描述中国资产泡沫的轮动: 你在一个领域按下去,另一个领域又起来。政策制定者采取行动试图让一个市场降温,但另一个市场又膨胀起来。 在资金从一个市场“流窜”到另一个市场,资产泡沫不断轮动的背景下,明年货币政策如何走? 法兴报告指出,主要城市的住房价格飙涨以及金融杠杆上升已经成为最大的担忧,而同时资本流出压力仍存。2017年上半年,央行可能将谨慎地收紧信贷及流动性条件,直至经济放缓的速度超过决策者能够容忍的水平。但同时法兴认为,鉴于私营部门风险偏好减弱及外部存在大的不确定性,全面收紧及提高利率不太可能成为可行的选项。 中信证券也表示,明年大概率不会出现加准、加息等明显收紧的信号,“宽货币”下泡沫会在房地产新政的影响下迁移,而不大可能被刺破。 资金“流窜” 泡沫轮动 自2014年起,中国进入降息周期,资本市场流动性开始好转,在资金充裕的驱动下,资产泡沫在债市、股市、楼市、期货市场中此起彼伏。 2014年,债牛拉开序幕,同时在2014年年中股市开启牛市,A股持续上涨,2015年6月沪指一度站上5100点。 信达证券策略分析师谷永涛提及,尽管股债投资逻辑不同,也不处于同一个投资周期,但在强力的资金推动下,这一段时期内呈现出“双牛”。 然而,随着股市去杠杆及叠加外汇波动导致市场预期变化,2015年6月A股从高位急转直下,短短两个月之内,沪指就暴跌了45%。 股市泡沫破裂之后,资金从股市“流窜”到了楼市。 自2015年,房地产市场开始回暖,尤其是一二线城市房价不断攀升,而从今年初开始,热门城市房价涨势更为疯狂。其中,深圳房价涨得最猛,部分区域已超北京、上海。 而随着房价迅猛上涨,购房者“恐慌性购房”,监管层纷纷出手调控。今年3月末,上海、深圳先后推出楼市新政,武汉、南京的调控政策也“如约而至”。今年“十一”前后,二十多个城市密集出台限购、限贷政策,堪称史上最严调控。楼市新政效果逐渐显现,资金入场意愿有所降低,房地产市场随之冷却下来。 就在楼市起伏的同时,2016年大宗商品价格出现明显变化。随着市场好转,对资金需求增加,期货市场交易量攀升。资金博弈加剧,导致期货市场剧烈波动。今年前4个月,铁矿石、螺纹钢价格累计涨幅均超50%,焦炭累计涨幅近50%。交易所也因此出手调控,商品市场出现一波回调。...

  • demo_04 demo_04

    资本运作

    积木盒子、91金融们,在监管强压下选择了不同的道路

    By 2016-08-08

    一路走来,P2P从无序发展到监管袭来,从媒体热捧到闻P2P色变,从资本追逐到备受诟病,这种曾被盛赞的金融创新模式如今陷入不知该何去何从的困顿期。 如今,在政府的监管和整治下,行业洗牌加剧。一场大变局已经悄然拉开帷幕。 1变局之下,老牌互金企业的转型升级之路 在当下,以网贷起家的,资历稍长的互金企业,该如何进行自我布局与定位? 在91金融的会议室,野马财经在与这位联合创始人吴文雄交谈时,吴文雄不无忧虑地思考着互金业的未来。在他眼里,互金业在“术”的层面谈论不少,而在“道”的层面的思考却还不够。 所谓“术”,吴文雄指的是互金的具体业务,如各家都在操作平台上强调快捷,甚至为提升一秒而不竭余力。作为91金融的联合创始人,吴文雄并不反对在产品上精益求精,这是互联网思维中追求极致这一特点的表达;不过,吴文雄觉得这样做金融还远远不够,而且有时候在金融上也没有必要。与此同时,在思考行业的本质属性,还有发展远景这些“道”的层面上,应该有更多声音。 其实,互联网金融行业与其他传统行业相比,行业特征不明显,或者前景不明朗,以及出现的各种问题,可以归结为其发展年限较短,还不成熟。不过,以网贷业为例,经过几年的风雨历练,网贷业正在一个形成行业所具备的各项要素——监管层立标准与法规,提升门槛;行业拥有协会等自律组织,设立行业标准与规范;企业遵守秩序,且各自进行长远布局与定位,逐渐建立品牌;用户开始养成消费习惯,同时开始了解行业相关常识。 细观当下的互金圈,正在生发出纵横战略的布局态势来。尽管网贷业是新兴产业,然而太阳底下没有新鲜事儿,行业的自我成长规律却是相通的,这种战略可以对标传统行业的成熟体系。 以发展最为成熟之一的传统纺织业看,其 产业链可以简化为加工纤维——织造面料——加工成衣或其他。以中间的面料生产为例,面料企业经过一段时间的发展,产品空间相对饱和,想要增强自身的竞争 力,需要战略调整,摆在企业面前有两个思路——一个是向纤维纺纱或加工成衣等上下游延伸,做产业链,加强渠道控制,以此不仅可以提升质量,降低成本,而且 还可以进一步做大面料业务的规模。 而另一个思路是,面料企业在做好了基础的平纹面料后,进而开发斜纹、甚至缎纹面料;做好了纯棉面料后,接着做粘胶面料或者混纺面料等等。面料企业可以横向开发多个产品,形成产品群产品系列,以此达到“东方不亮西方亮”的效应。 以上面的逻辑观察当下的互金业,其转型也有两种相似的思路。比如,从积木盒子起家,到近期PINTEC集团成立,掌门人董骏已经将单一的网贷业务进行了产业链延伸。 PINTEC集团新成立的读秒引擎公司更能印证这一战略。读秒从一款产品,变为一家公司,定位于智能信贷服务解决方案提供商,其核心产品是读秒智能信贷决策引擎,可以为网贷业务提供征信支持,成为网贷产业链条上不可或缺的一环。 董骏在PINTEC集团成立现场也表示,创业四年来,他们走出了一条“数据——交易——数据”的路子来。...

  • social-crm-thinkstock-100566628-primary_idge social-crm-thinkstock-100566628-primary_idge

    投融资

    资产荒、融资难与流动性过剩为何会并存?

    By 2016-11-24

    近日,在北京大学经济研究所主办的“原富论坛”上,北京大学经济研究所常务副所长、经济学院教授苏剑表示,当前流动性过剩、融资难、资产荒并存的根本原因在于,纸币本位制下缺乏货币的湮灭机制,无法自由退出使得纸币不再是具有内在价值的优质资产,持有现金资产的收益率为负导致老百姓(52.39 -1.06%,买入)对各类资产需求增加,从而导致资产荒。在短期内货币投放机制难以改变的情况下,资产荒将会成为常态。

  • demo_02 demo_02

    资本运作

    互联网金融十大金企 谁能成就首个上市IPO

    By 2016-07-01

    91金融:上市辅导期 获比尔盖茨青睐 “91金融正进入上市辅导阶段,海通证券(600837,股吧)协助公司进行相关材料的准备,初步目标是在2016年实现上市,争取成为互联网金融登陆A股的第一股。”91金融联合创始人吴文雄在去年12月接受媒体采访时表示。 尽管从成立到发展仅有短短三年多时间,但91金融的创业团队始终将目光投向资本市场。2011年11月,先智创科(北京)科技有限公司注册成立,这家最初定位做“基于社会化媒体的大数据用户营销体系”的公司便是91金融的雏形。在创业之初,就拿到了经纬创投的天使投资。 2013年9月获得A轮融资6000万元人民币,投资机构包括宽带资本等多家机构,宽带资本背后有中关村(000931,股吧)创投的国资背景,通过此轮融资,91金融拿到北京市第一家金融信息服务牌照。 2014年7月2日,91金融宣布完成B轮融资,由海通开元投资有限公司领投,宽带资本、经纬创投跟投,融资金额达2亿元人民币。海通开元是具有上海国资背景的海通证券公司旗下私募股权投资公司。“我们更倾向国资背景的投资方,因为金融行业在中国是管制行业,内资互联网金融公司更容易获得监管机构认可与支持。” 91金融创始人许泽玮说他们新一轮业务的着力点就是资产证券化,海通开元是一个全牌照公司,通过这次合作91能拿到全牌照。 91金融在成立之初就有上市的目标,所以历次融资都是人民币基金,为此,许泽玮曾拒绝比尔盖茨的投资。   翼龙贷:联想控股入股 史上最大融资 翼龙贷于2014年11月3日引入联想控股近10亿人民币A轮融资,成为P2P网贷平台最大金额融资记录拥有者,同时被纳入联想控股核心资产业务中进行运营。 公开资料显示,联想控股入股前,翼龙贷的股东结构为王思聪占46%,北京同城翼龙网络科技有限公司占36%,法人代持员工股占18%。坊间消息称,入股后,王思聪持股比例将由原来的46%下降至20%,并将失去控制权。此次融资,翼龙贷的股权出让比例 “超过51%”。 翼龙贷董事长兼创始人王思聪1965年生于河北,先后涉足贸易、典当、贷款担保等多个行业。资料显示,翼龙贷成立于2007年,注册地为温州,是国内较早开设的网络借贷金融平台。从创立至今,翼龙贷一直专注于三农领域,把借贷无门的三农人群及个体工商户作为自己的目标群体。和其他平台最大的不同在于,翼龙贷规模扩展主要依托加盟的方式,在各地设立运营中心,对加盟商进行线下审核。有数据统计,截至2014年11月,翼龙贷单月成交额超过2亿元,总成交额已经超过18亿元。 早在2005年12月,联想控股就入股嘉禾人寿保险股份有限公司,这算是联想向金融业投石问路的一笔。据统计发现,10年间,联想“插足”金融领域公司已经近10家,其中与互联网金融相关企业就有5家。2008年7月,入股苏州信托公司得到10%股份;2010年1月,投入5亿元进军汉口银行,持股30%,成为第一大股东;2011年1月,投资9亿元获得中银国际证券12%的股份。2014年8月,联想旗下君联资本开始发力,涉足互联网金融领域,先后投资了铜板街、银豆网、正奇金融和网贷天眼。 联想控股入股以后,从渠道管理到企业文化建设,都在帮助翼龙贷从“屌丝”转向“高大上”。因为联想控股核心资产中的不少企业都有国际化布局,翼龙贷也正在积极寻求“走出国门”。...

  • shunwei shunwei

    资本运作

    半年持股承诺期未过 文菁华准备卖股票豪赚14亿

    By 2017-02-16

    随着2017年股市解禁潮的汹涌到来,大股东减持正成为市场关注焦点。在近日频繁发生的大股东“花样”套现中,顺威股份(002676.SZ)二当家快进快出,“清仓”式减持显得格外显眼。 根据该公司日前公告,公司第二大股东文菁华因自身资金需求,正在筹划将持有的公司全部股份协议转让,减持数量超1亿股,占上市公司总股本的25.06%。 需要指出的是,文菁华所带领的西部利得基金-建设银行-西部利得增盈1号资产管理计划,于去年5月底才正式入驻顺威股份。彼时,文菁华曾承诺,将承继该公司原高官离职后的股份锁定承诺,即在原高管申报离任六个月后的十二个月内,通过证券交易所挂牌交易出售的公司股票数量占本人直接或间接持有公司股票总数的比例不超过50%。 根据公开信息整理,这一承诺至2017年2月27日才正式到期。也就是说,承诺期还未过,文菁华便已开始紧锣密鼓的筹划股权转让,在这一举动的背后是其惊人的“投资收益”。 文菁华当初以14.95元/股受让的股权现已翻倍。截至2月16日,顺威股份已涨至28.90元/股。如此算来,文菁华所持股权已浮盈逾14亿元。 事实上,在文菁华潜伏的另一只股票中,同样可以发现此人的精准运作。2015年11月,因与神雾节能(000820.SZ;原名为金城股份)原实际控制人高万峰发生1.35亿元债务纠纷,法院最终裁定将债务人高万峰所持上市公司全部股份过户至债权人文菁华名下,后者由此成为该公司实际控制人。 仅以1.35亿元的借款本息,文菁华便将一家上市公司控股权轻松纳入囊中。不仅如此,高万峰2014年用于抵偿债务的股票市值,已在文菁华入主之时翻了近4倍,这笔买卖对后者而言可谓划算至极。 在文菁华入主后,神雾节能原本遭否的重组方案又顺利“破冰”,重新推进并一举通过证监会审核。对前后两份草案可发现,除了标的资产省冶金设计院有限公司增值2.32万元外,其余内容基本相当。 这或与文菁华熟谙资本市场密切相关。据悉,文菁华除持有两家上市公司股权外,其个人还为深圳市前海中汇瑞富财富管理有限公司、深圳市深海汇富投资管理有限公司、深圳市深玉汇富投资管理有限公司董事长。成功增添环保概念的神雾节能在重组完成后股价继续走高,截至2月16日报收30.95元/股,文菁华的收益也就不得而知了。 回到顺威股份。在文菁华拟高位套现的过程中,还有一人不得不提,那就是顺威股份现实际控制人蒋九明。顺威股份在2016年3月本打算以非公开发行方式收购康佳壹视界股权,此举一度引来文细棠等牛散,但在一个月后该公司原控股股东便单方面撕毁与康佳壹视界的约定,并将所持股权分别转让给了蒋九明与文菁华。 此事因康佳壹视界的起诉才得以真相大白。奇怪的是,能够让顺威股份原控股股东在一个月内转变心意的蒋九明,公开资料却十分稀少。顺威股份公布的详式权益变动报告书显示,蒋九明近五年来没有相关单位任职情况、无核心企业和核心业务。就是这样一位自然人,却能够撬动20亿元资金拿下顺威股份控股权。 在资金来源方面,蒋九明也善于使用杠杆。公开信息显示,蒋九明向自然人庄某借款6亿元,通过股票质押式回购融资11.42亿元,剩余仅有约2.58亿元出自个人,杠杆超过7倍。 在蒋九明和文菁华入主后,原本主营塑料空调风叶生产顺威股份似有开辟新业务的意向。该公司于去年6月成立子公司顺威汇金(横琴)投资管理有限公司,设立30亿元的产业并购基金,投资教育、医疗、互联网及战略新兴产业的相关领域;9月出资认购深圳优卡能源,后者主要为车主群体提供消费金融的服务等。 眼下,文菁华果决退出,将股权转让给了华信超越(北京)投资有限公司,顺威股份同时收购华信超越(北京)投资有限公司实际控制人实际控制的熊猫新能源有限公司的100%股权。这样看来,上市公司的经营范围似乎越摊越大了,此种做法能否真实提振顺威股份业绩还有待考察。但直观上来看,公司股价却因此不断走强,停牌前报收28.9元/股。 数据显示,顺威股份在去年前三季度实现营业收入9.6亿元,较2015年下滑1.12%;实现净利润2780万元,较去年同期增长173.14%。对于净利润的提振,顺威股份的解释为固定成本和原材料成本的降低。

  • bitebi bitebi

    投融资

    比特币中国“杠杆故事”

    By 2017-02-24

    一场比特币的监管风暴还在持续。 从2017年1月6日开始,中国人民银行33天内6次出手整顿比特币市场,丝毫未有告一段落之意。最近的一次是在2月8日,央行扩大清查范围,约谈9大平台,并在2月9日上午郑重警告:比特币交易平台违规严重者,将依法关停取缔。 随后,2月9日晚,比特币中国、火币网、币行发布公告,全面暂停比特币的提现业务。 多位“币圈”资深人士在接受《中国新闻周刊》采访时表示,“监管几乎是空白状态。” 中国的比特币交易量已占据全球超过90%的份额。由于中国监管层对金融创新的包容,无论是生产还是交易,中国都已经成为比特币在全球最活跃的市场。 而且,2016年,比特币在中国迎来了大牛市,比特币价格从年初的2700元飙涨到年末时的7000元。2017年1月2日,比特币价格突破1000美元。 原本由一群技术极客探索的“去中心化”、无国界的货币实验,在中国“资产荒”的大背景下,投资甚至投机的意味越来越浓。超过200%的年涨幅,无论是股市、债市还是汇市、房地产,在比特币收益率面前都相形见绌。 而监管风暴的逼近,也透露出监管层对这块虚拟资产“法外之地”的担忧。 中国成主力市场 比特币诞生的历史并不长。2009年,史上最大规模的金融危机刚刚过去,比特币(Bitcoin)悄然而生。一位叫中本聪的密码学家发表了一篇名为《比特币:一种点对点的电子现金系统》的论文,文中讲述了一种通过点对点技术实现的电子货币系统。这一年成为比特币元年,随后比特币逐渐在全球传播。 在比特币的创始人和追随者看来,比特币代表了金融自由化的思潮。一种完全去中心化的电子货币,不依赖任何单一权力机构发行,并且在跨国境、跨币种转账的过程中,能够不通过银行体系实现价值传递。 它依据特定算法,通过大量的计算产生。实现的技术和原理主要是区块链技术、密码学和现代计算机的超计算能力。 “在比特币网络中,每10分钟会产生区块,用来记录交易数据,打包到一个区块里。” 壹比特数字科技联合创始人毛世行对《中国新闻周刊》说,在这个区块基础上首尾相连,形成一个区块链,保证整个网络的安全,以及信息的不可篡改。 在比特币的世界里,毛世行有个更大名鼎鼎的称呼:神鱼,比特币爱好者几乎无人不知。从2011年接触比特币开始,神鱼目前拥有全世界最大的比特币“矿池”,占据全网算力的20%。全球新生产的比特币,有五分之一来自于神鱼的矿池,这让他拥有大量拥趸。 比特币的生产被形象地称为“挖矿”,而挖矿的人则被成为“矿工”,挖矿的本质就是争夺记账权。...

  • didiwanggang didiwanggang

    投融资

    滴滴投资人王刚:别跟我扯假大空的概念,做投资我全靠这三个逻辑

    By 2016-12-15

    上周,有读者在后台留言——:你觉得如何才能当好一个CEO呢?我直接实话实说:不好讲……不过,作为一个创业者,我对于这个问题有两点认识: 首先,CEO不能装酷。创业绝非一帆风顺,起起落落在所难免,一旦自己犯错误了,就要跟团队开诚布公,对他们说,很抱歉,这次我犯错误了;其次、CEO一定要找比自己强的人加入。人才的竞争是关乎企业未来最重要的竞争,不要非常在意成本,如果一开始就考虑成本问题,可能就很难招到好的人。 最近,投投也读到了一篇讲这类问题的文章,作者是著名早期投资人王刚先生,文中他总结了自己陪伴滴滴成长过程的感悟。或许他的心得,能帮你打开一些心结。 1 CEO的三次蜕变 2012年,我和另外三个合作伙伴想一起创业,后来由于我们几个都是做B2B的,而且公司股份分配不均,于是我就干脆转换了一个思路:你们去做CEO,我直接蜕变做投资人,我愿意跟你们一起想主意、出钱,一起面对各种困难和压力。 现在看来,如果我四年前没有转变思维,想要自己创业搞个滴滴出来,肯定做不了这么大,也绝对不是今天这个局面,可见思维的蜕变带给我们的好处。 现在也有很多人出来创业,我分享一下创业当中的痛苦蜕变。我觉得在创业的过程中,CEO需要经历三次蜕变: 第一次蜕变:领导能力上的蜕变。随着公司及人员规模的扩大,CEO需要在领导能力上有所突破,这也是最为重要的蜕变。 比如,在一家只有10个人的公司中,老板需要靠下属将公司团结在一起,老板会因为强大的惯性而经常去赞扬下属,讲了一年之后,感觉「假话」似乎也已经变成了「真话」。但是,当公司扩大到100人规模的时候,一个老板再用带10个人的方法去带100人是没用的,因为100人规模的企业中只靠下属没用,要靠管理。 公司归根到底还是一个组织,需要员工有强大的执行力,但是很多100人规模的公司经常是规定完了制度又搞特例,这就相当于白白规定了制度。 而当一家公司从100人规模增长到500人规模时,CEO又要面临新的蜕变问题。因为100个人靠管理就可以了,但500个人规模的公司只靠管理也是没用的,CEO还要找方向和新的产业机会。再往后,当公司人员规模达到1000~2000人的时候,CEO要面临各种短期和长期的问题,如果一家公司没有长期规划和组织文化,就很难走得长远。 不过,我觉得创业者在领导能力蜕变过程中是有一个共性可言的,那就是:无论你是做主管、经理、总监还是做总经理乃至总裁,把你的下属培养成你,这就是你成功的捷径。 有人可能会认为下属是为我干活,“把他培养成了自己,我做什么?”,那你就上去,人的能力绝对没有天花板。如果你不能把下属培养成你,那就招一个比你还牛的人进来,把你的能力撑破。 昨天晚上我和程维聊天的时候,他说自己在招一个人,预算是1.2亿美金,真是财大气粗。他的这个魄力让我十分敬佩,其实在滴滴里面比他薪资靠前的还有一大把。勇于Offer比你薪资高的人,这样你的公司才会有成长。 第二次蜕变:心态上的蜕变,CEO要回归到为公司服务的这个定位上来。以前很多CEO都认为我是老大,员工要为我努力,员工比我牛自己就会很痛苦。...

  • meijia meijia

    商品

    【深度】疯狂的煤价

    By 2016-12-20

    今年10月,因煤矿停产而赋闲在家三个月的钟律,又回到了他在太原东山煤矿有限责任公司(下称东山煤矿)的工作岗位上。 这是36岁的钟律,在这家山西省省属骨干煤炭企业工作的第十一个年头。从2005年进入东山煤矿开始,这位一线采煤工人经历了中国煤炭业“黄金十年”发展期的大部分时间。 2003年-2012年,在中国宏观经济增长带来巨大需求的刺激下,中国的煤炭产量以年均超10%的增长率,从15.5亿吨增长到39.5亿吨。中国煤炭工业协会公布的中国煤炭企业百强榜单显示,2013年煤企百强的营收逾4.17万亿元,2003年仅为2760亿元。十年间,中国煤炭企业的营收规模增长超15倍。 作为煤炭行业“黄金十年”的标志之一,2008年7月,有着全国煤炭价格“晴雨表”之称的秦皇岛环渤海5500大卡动力煤价格指数,连涨十周突千元关口吨价,至1060元/吨。 “当时煤价高、企业效益好,我的月收入有八千多元。”钟律说,“虽然工作辛苦但生活得很不错。” 但好日子并不如钟律预想得持久。煤价的高低直接左右着煤企的盈亏,煤企的经营状况又决定了职工的待遇。在中国煤炭业“黄金十年”的快速发展期结束后,产能过剩、需求减少的矛盾开始影响市场。 中国煤炭业在2012年下半年开始进入下行通道。2012年1月初,秦皇岛环渤海5500大卡动力煤价格指数报收于797元/吨;7月末,价格急跌,报收于626元/吨。 截至2015年末,环渤海5500大卡动力煤价格指数单边下跌至370元/吨,较年初跌30%。煤炭价格下跌的同时,煤企的债务危机开始爆发。 钟律的收入也跟随着走低的煤价,一同“下坠”。多位东山煤矿的员工对界面新闻记者表示,在2015年的多数时间,一线矿工每月只发保障工资1500元,二线员工每月1200元-1300元,三线员工每月1000元,拖欠工资的现象时有发生。 2015年11月4日,四川最大的民营煤炭生产企业恒鼎实业(01393.HK)1.83亿美元公司债违约,成为国内煤炭行业首单债务违约。 钟律回想当时的情境称,自己心里也没底。“那时听说下一年(2016年)煤炭行业会更遭。” 集成期货煤炭行业研究员邓舜在去年接受界面新闻记者采访时表示,2016年煤炭市场还有继续下行的风险,银行对煤炭企业的贷款变得谨慎,更多的煤企进入了“借债、还债,借更多的债、还更多债”以维持运行的恶性循环,债务违约风险激增。 进入2016年,尽管煤价在前两个季度稳步回升,但涨幅波动比并不大。 包括山西焦煤集团在内的七大煤企,还面临着超过一万亿元的总债务。今年7月,“一煤独大”的山西省,罕有地举行了声势浩大的进京路演推介。山西省副省长王一新带领该省七大国有煤炭企业和两家民营煤炭企业在北京金融街举行推介会,寻求投资以缓解压力。这在中国煤炭发展历史上也不多见。王一新在会上承诺,省政府和国资委将建立必要机制,确保该省煤炭企业的融资不违约。 就在市场普遍看衰煤炭行业,山西政府为煤企站台寻求投资时,一度在全球表现垫底的大宗商品,煤炭价格意外地出现了强势反攻。 与过去五年中大部分时间煤价下滑形成鲜明对比的是,6月末,秦皇岛环渤海5500大卡动力煤价格指数报414元/吨,较5月初上涨6.4%;较1月涨幅为11.6%。...

  • social-crm-thinkstock-100566628-primary_idge social-crm-thinkstock-100566628-primary_idge

    投融资

    资产荒、融资难与流动性过剩为何会并存?

    By 2016-11-24

    近日,在北京大学经济研究所主办的“原富论坛”上,北京大学经济研究所常务副所长、经济学院教授苏剑表示,当前流动性过剩、融资难、资产荒并存的根本原因在于,纸币本位制下缺乏货币的湮灭机制,无法自由退出使得纸币不再是具有内在价值的优质资产,持有现金资产的收益率为负导致老百姓(52.39 -1.06%,买入)对各类资产需求增加,从而导致资产荒。在短期内货币投放机制难以改变的情况下,资产荒将会成为常态。

To Top